ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นผันผวนมากที่สุดครั้งหนึ่งในรอบหลายปี หลังจากที่ญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาได้ร่วมกันแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อยับยั้งการอ่อนค่าของเงินเยน การดำเนินการดังกล่าวซึ่งเกิดขึ้นในวันศุกร์ที่ 31 กรกฎาคม นับเป็นการดำเนินการร่วมกันครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1998 และส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในอัตราแลกเปลี่ยน โดยลดลงจากกว่า 163 เยนต่อดอลลาร์ไปต่ำกว่า 158 เยนภายในเวลาไม่กี่ชั่วโมง
อย่างไรก็ตาม การบรรเทานั้นเป็นเพียงชั่วคราวดอลลาร์ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว และอัตราแลกเปลี่ยนกลับมาอยู่ที่ประมาณ 160 เยนซึ่งเน้นให้เห็นถึงความยากลำบากที่ทางการต้องเผชิญในการพลิกกลับแนวโน้มที่เกิดจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยและการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลก การแทรกแซงแม้จะมีขนาดใหญ่ แต่ก็ยังไม่ประสบความสำเร็จในการพลิกกลับแรงกดดันต่อเงินเยนของญี่ปุ่น ทำให้เกิดคำถามว่าเงินเยนจะสามารถฟื้นตัวได้อย่างยั่งยืนหรือไม่
การแทรกแซงที่ประสานงานกัน
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ยืนยันเมื่อวันจันทร์ว่าทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ได้ร่วมมือกันเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเพื่อรับมือกับการเคลื่อนไหวที่ "มากเกินไปและไม่เป็นระเบียบ" ของเงินเยน คาตายามะเตือนว่า พวกเขาจะไม่ลังเลที่จะดำเนินการซ้ำอีกหากสภาวะตลาดเอื้ออำนวย และระบุว่าการสื่อสารกับวอชิงตันยังคงดำเนินอยู่ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ สนับสนุนมาตรการดังกล่าว โดยระบุว่าการดำเนินการที่ประสานงานกันนี้ "เป็นการรับมือกับการเคลื่อนไหวที่ไม่เป็นระเบียบ"ของเงินเยน
คาดการณ์ว่าการเข้าซื้อเงินเยนครั้งนี้มีมูลค่าประมาณ 8,2 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 53.000 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอิงจากการคำนวณจากข้อมูลการเคลื่อนไหวของสภาพคล่องของธนาคารกลางญี่ปุ่นนี่เป็นการซื้อเงินเยนครั้งใหญ่ที่สุดในวันเดียวตั้งแต่ปี 2023แม้ว่ากระทรวงการคลังจะยังไม่ได้เปิดเผยตัวเลขอย่างเป็นทางการก็ตาม ขนาดของการดำเนินการสะท้อนให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของโตเกียวในการปกป้องค่าเงินของตน รวมถึงความเร่งด่วนของสถานการณ์ที่เงินเยนอ่อนค่าลงต่ำสุดในรอบสี่ทศวรรษ
ปฏิกิริยาและกลไกการสนับสนุน
หนึ่งในแง่มุมที่โดดเด่นที่สุดของการแทรกแซงครั้งนี้คือการใช้กลไกการซื้อคืนพันธบัตรของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ (FIMA) กลไกนี้ช่วยให้ธนาคารกลางต่างๆสามารถได้รับสภาพคล่องดอลลาร์โดยไม่ต้องขายพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ถือครองอยู่ ซึ่งจะช่วยหลีกเลี่ยงแรงกดดันเพิ่มเติมในตลาดหนี้ เบสเซนต์ยืนยันว่ามีการใช้เครื่องมือนี้และสนับสนุนให้มีการนำไปใช้ในวงกว้างมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การตัดสินใจใช้ FIMA เน้นย้ำถึงความกังวลของวอชิงตันในการป้องกันไม่ให้ญี่ปุ่นถูกบังคับให้ขายหนี้สหรัฐฯ จำนวนมาก ซึ่งอาจทำให้ตลาดไม่เสถียร
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ กล่าวว่าปฏิบัติการนี้เป็น"สัญลักษณ์แห่งมิตรภาพ"ต่อญี่ปุ่น และยืนยันว่ารัฐบาลของเขาจะให้การสนับสนุนพันธมิตรเสมอ ในการแถลงข่าว ทรัมป์อธิบายว่าทางการญี่ปุ่นร้องขอความช่วยเหลือ และทำเนียบขาวได้ตอบสนองทันที การเข้ามามีส่วนร่วมโดยตรงของประธานาธิบดีเป็นการตอกย้ำลักษณะทางการเมืองของการแทรกแซง และส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดเกี่ยวกับความเต็มใจของทั้งสองประเทศที่จะร่วมมือกัน
ในทางกลับกัน อัตสึชิ มิมูระ เจ้าหน้าที่ระดับสูงด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของญี่ปุ่น ได้กล่าวเป็นนัยว่าการสนับสนุนจากสหรัฐฯ นั้นไม่ได้เป็นเพียงแค่การให้กำลังใจเท่านั้นแต่ยังมีการติดต่อกับทางการสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง มิมูระยังกล่าวอีกว่า อาจมีการประสานงานกับเกาหลีใต้ด้วย เนื่องจากค่าเงินวอนก็แข็งค่าขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน การประสานงานในระดับภูมิภาคที่อาจเกิดขึ้นนี้ ทำให้กลยุทธ์ด้านค่าเงินของญี่ปุ่นมีความซับซ้อนมากขึ้นไปอีก
แนวโน้มเงินเยนและธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น
การแทรกแซงดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 1% หลังจากที่ได้ปรับเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายนBoJ ตัดสินใจไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาแม้ว่าจะมีสมาชิกรายหนึ่งแสดงการสนับสนุนให้ปรับขึ้นเป็น 1,25% ก็ตาม รายงานการประชุมระบุว่า ธนาคารกลางคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ประมาณ 2,5% สำหรับปีงบประมาณ 2026 และยอมรับว่าค่าเงินเยนที่อ่อนค่าทำให้การนำเข้าพลังงานและอาหารมีราคาแพงขึ้น ส่งผลให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มสูงขึ้น
นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1,25% ก่อนสิ้นปีนี้หากอัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัวและค่าเงินเยนไม่แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งจะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐอเมริกาลดลง ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงกำหนดเป้าหมายไว้ที่ช่วง 3,50% ถึง 3,75% ส่วนต่างนี้เป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนกลยุทธ์การเก็งกำไรแบบ Carry Trade ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับการกู้ยืมเงินเยนราคาถูกเพื่อลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในสกุลเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นวิธีการที่ใช้กันทั่วไปในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ต่าง ประเทศ
ผลกระทบจากการแทรกแซงตลาดการเงินของญี่ปุ่นเกิดขึ้นทันทีดัชนีนิกเคอิของตลาดหลักทรัพย์โตเกียวร่วงลง 2,38% ในช่วงเปิดตลาดวันจันทร์โดยได้รับผลกระทบจากหุ้นของผู้ส่งออกรายใหญ่ เช่น โตโยต้าและฮอนด้า ซึ่งเกรงว่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นจะลดกำไรในต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม การลดลงเริ่มชะลอตัวลงตลอดช่วงการซื้อขาย และดัชนีสามารถปิดตลาดด้วยการขาดทุนที่ลดลงกว่าเดิม ความผันผวนของค่าเงินยังคงเป็นประเด็นหลักที่นักลงทุนให้ความสนใจ
การแทรกแซงอย่างประสานงานกันของญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายพร้อมที่จะดำเนินการอย่างเด็ดขาดเพื่อยับยั้งการอ่อนค่าของเงินเยน แต่ก็ยังเน้นย้ำถึงข้อจำกัดของการดำเนินการเพียงครั้งเดียวการที่ดอลลาร์กลับมาอยู่เหนือ 160 เยน บ่งชี้ว่าตลาดยังคงขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐานโดยเฉพาะอย่างยิ่งส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย เพื่อให้เงินเยนสามารถฟื้นตัวได้อย่างยั่งยืน ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจำเป็นต้องเร่งการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ และธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่แนวทางที่ผ่อนคลายมากขึ้น ในขณะเดียวกัน ภัยคุกคามจากการแทรกแซงเพิ่มเติมยังคงมีอยู่ และผู้ค้าทราบดีว่าโตเกียวและวอชิงตันอาจดำเนินการอีกครั้งได้ทุกเมื่อ