บริษัท Grifols ได้ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งใหม่โดยเริ่มเตรียมการที่จะเสนอขายหุ้นส่วนน้อยในธุรกิจไบโอเภสัชภัณฑ์ในสหรัฐอเมริกาโครงการนี้ซึ่งยังขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง จะดำเนินการในรูปแบบของการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในตลาดพลาสมาที่ใหญ่ที่สุดในโลก
บริษัทข้ามชาติสัญชาติคาตาลันซึ่งเชี่ยวชาญด้านยาที่ได้จากพลาสมา เน้นย้ำว่าจะยังคงถือครองหุ้นส่วนใหญ่และควบคุมการดำเนินงานของแผนกดังกล่าวต่อไป ในขณะที่บริษัทแม่จะยังคงจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สเปนต่อไป เจตนารมณ์ที่แท้จริงนั้นชัดเจน คือ เพื่อเสริมสร้างฐานะทางการเงิน ลดหนี้สินจำนวนมาก และรักษาแหล่งเงินทุนเพื่อสนับสนุนแผนการเติบโตในตลาดหลักของบริษัท
รายละเอียดของการดำเนินการและมติของคณะกรรมการ
การดำเนินการดังกล่าวได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริหารของกริฟอลส์แล้ว หลังจากข้อเสนอจากคณะกรรมการกลยุทธ์ซึ่งมีแอนน์-แคทเธอรีน เบิร์นเป็นประธาน และถือเป็นก้าวสำคัญในแผนระยะยาวของบริษัท การเสนอขายหุ้น IPO ครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อขายหุ้นส่วนน้อยในธุรกิจไบโอเภสัชภัณฑ์ในสหรัฐอเมริกา เท่านั้น ซึ่งหมายความว่ากลุ่มบริษัทจะยังคงควบคุมกิจกรรมนี้อยู่
บริษัทเภสัชกรรมได้แจ้งต่อหน่วยงานกำกับดูแลของสเปนว่าการดำเนินการดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด ข้อกำหนดทางกฎหมาย และข้อบังคับต่างๆและไม่สามารถรับประกันได้ 100% ว่าการเสนอขายหุ้น IPO จะดำเนินไปตามแผนที่วางไว้ ไม่ว่าในกรณีใด Grifols เน้นย้ำว่าบริษัทแม่จะยังคงจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สเปนต่อไป เพื่อรักษาสถานะในตลาดหลักทรัพย์อย่างต่อเนื่อง
จากตัวเลขล่าสุดที่มีอยู่ ธุรกิจไบโอเภสัชกรรมเป็นหัวใจสำคัญในการสร้างรายได้ของกลุ่มบริษัทโดยในปี 2025 สร้างรายได้ประมาณ 6.487 พันล้านยูโร คิดเป็นกว่า 86% ของรายได้รวมทั้งหมด ซึ่งอยู่ที่ 7.524 พันล้านยูโร ในจำนวนนี้ ภูมิภาคสหรัฐอเมริกาและแคนาดาสร้างรายได้ 4.253 พันล้านยูโร โดยมีการเติบโตปีต่อปีเกือบ 7,5%
ในขณะที่มีการประกาศการดำเนินการดังกล่าวGrifols มีมูลค่าตลาดประมาณ 5.200 พันล้านยูโรซึ่งห่างไกลจากจุดสูงสุดที่มากกว่า 15.000 พันล้านยูโรที่เคยทำได้ในปี 2020 การนำส่วนหนึ่งของ Biopharma เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นั้น ถูกตีความภายในว่าเป็นกลไกที่จะเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์นี้ในตลาดสหรัฐฯ และปรับปรุงภาพลักษณ์ของบริษัทในหมู่นักลงทุน
วัตถุประสงค์: ลดหนี้สินและเสริมสร้างความแข็งแกร่งของงบดุล
ข้อความที่บริษัทสื่อสารไปยังตลาดคือเงินทุนที่ระดมได้จากการเสนอขายหุ้น IPO จะถูกนำไปใช้เป็นหลักในการลดหนี้สินและสนับสนุนโครงการขยายธุรกิจในด้านที่ถือว่ามีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ กลุ่มบริษัทมีหนี้สินสูงมาก โดยมีมูลค่าเกิน 7.700 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี 2025 และจากการวิเคราะห์บางส่วนระบุว่าอาจสูงถึง 8.800 พันล้านยูโร โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA สูงกว่าสี่เท่า
แรงกดดันทางการเงินนี้เป็นหัวใจสำคัญของความกังวลของนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากวิกฤตความเชื่อมั่นที่เกิดจากรายงานของบริษัทวิจัย Gotham City Researchซึ่งกล่าวหาว่า Grifols ทำการบิดเบือนบัญชีในช่วงต้นปี 2024 หลังจากเหตุการณ์นั้น หุ้นก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว เกิดการคาดการณ์เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการโดยกองทุน Brookfield จากแคนาดา ร่วมกับครอบครัวผู้ก่อตั้ง และฝ่ายบริหารได้เร่งกลยุทธ์ในการสร้างกระแสเงินสด ปรับโครงสร้างหนี้ และลดภาระหนี้สิน
ตลอดปี 2025 ภายใต้การนำของซีอีโอ นาโช อาเบีย บริษัทกลับมาเติบโตและจ่ายเงินปันผลอีกครั้งในงานวันตลาดทุนที่จัดขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ กลุ่มบริษัทได้นำเสนอแผนกลยุทธ์ใหม่ที่กำหนดเป้าหมายรายได้ไว้ที่ 10.000 พันล้านยูโรในปี 2029 และ 14.000 พันล้านยูโรในปี 2034 โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักมาจากธุรกิจไบโอเภสัชกรรม
การประกาศความเป็นไปได้ในการเสนอขายหุ้น IPO เป็นส่วนหนึ่งของแผนนี้ โดยมีเป้าหมายเพื่อบรรเทาภาระทางการเงินของ Grifols อย่างมากและเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจหลักในตลาดที่บริษัทมีฐานธุรกิจขนาดใหญ่ที่สุด เป้าหมายที่ชัดเจนยังรวมถึงการลดต้นทุนเฉลี่ยของหนี้สินและขยายระยะเวลาการชำระหนี้ โดยเน้นเป็นพิเศษที่หนี้สินที่จะครบกำหนดชำระตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป
ในขณะเดียวกัน บริษัทหวังว่าการดำเนินการดังกล่าวจะช่วยหนุนราคาหุ้นซึ่งได้รับผลกระทบจากความผันผวน แรงกดดันจากสถานะขายชอร์ต (โดยกองทุนอย่าง Kintbury Capital ถือครองสถานะขายชอร์ตมากกว่า 1,6% ของทุนทั้งหมด) และการสูญเสียความเชื่อมั่น ซึ่งกลุ่มบริษัทกำลังพยายามแก้ไขด้วยความโปร่งใสที่มากขึ้นและพันธสัญญาในการลดหนี้
โครงสร้างที่เป็นอิสระสำหรับบริษัทย่อยของไบโอฟาร์มาในสหรัฐอเมริกา
นอกเหนือจากเป้าหมายทางการเงินแล้ว การทำธุรกรรมนี้ยังก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในโครงสร้างองค์กรภายในของธุรกิจในสหรัฐอเมริกาหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO ในที่สุด ฝ่ายธุรกิจของ Biopharma ในสหรัฐอเมริกาจะมีคณะกรรมการบริหารของตนเอง ทีมผู้บริหารอิสระ และโครงสร้างการกำกับดูแลกิจการเฉพาะที่ปรับให้เหมาะสมกับตลาดอเมริกาเหนือ
Grifols ให้เหตุผลว่าโมเดลนี้จะช่วยให้บริษัทสาขามีความคล่องตัวในการดำเนินงานมากขึ้นและมีทิศทางเชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นอำนวยความสะดวกในการตัดสินใจและการระดมทุนที่มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจชีวเภสัชภัณฑ์โดยเฉพาะซึ่งเน้นที่พลาสมา บริษัทเน้นย้ำว่าโครงสร้างนี้ยังตอบสนองความสนใจของนักลงทุนในบริษัทที่มีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านมากขึ้น มีโครงสร้างเงินทุนที่เรียบง่ายและมีความเสี่ยงต่อความซับซ้อนของกลุ่มบริษัทข้ามชาติลดลง
ตามที่กลุ่มบริษัทได้ย้ำอีกครั้ง บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ แห่งใหม่นี้จะยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมของ Grifolsซึ่งจะยังคงถือหุ้นส่วนใหญ่และมีสิทธิออกเสียง โดยมีเป้าหมายเพื่อผสานความยืดหยุ่นและความน่าสนใจของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เข้ากับการรักษาความสอดคล้องเชิงกลยุทธ์ระดับโลกของกลุ่มบริษัท
นักวิเคราะห์ชี้ว่า การเสนอขายหุ้นแยกต่างหากอาจช่วยให้สามารถรับรู้มูลค่าของธุรกิจไบโอฟาร์มาได้ ซึ่งมีส่วนช่วยต่อกำไรสุทธิมากกว่ามูลค่าตลาดรวมของบริษัทในปัจจุบันมาก ในแง่นี้ การเสนอขายหุ้นบางส่วนจะช่วยให้ตลาดสหรัฐฯ สามารถกำหนดอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่เฉพาะเจาะจงให้กับหน่วยธุรกิจพลาสมา ซึ่งอาจสูงกว่าที่ใช้กับกลุ่มบริษัทโดยรวม
รูปแบบบูรณาการและพึ่งพาตนเองได้ในตลาดพลาสมาหลัก
สหรัฐอเมริกาเป็น ศูนย์กลางธุรกิจพลาสมาของโลกมานานหลายปีแล้วบริษัทกริฟอลส์ดำเนินธุรกิจในสหรัฐอเมริกาในฐานะผู้นำในภาคส่วนนี้ โดยมีศูนย์รับบริจาคเกือบ 300 แห่งกระจายอยู่ทั่ว 40 รัฐ โรงงานอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ในแคลิฟอร์เนียและนอร์ทแคโรไลนา และพนักงานกว่า 14.000 คน
บริษัทฯ ยืนยันว่าบริษัทสาขาของไบโอฟาร์มาในสหรัฐอเมริกาจะเป็นบริษัทแรกและบริษัทเดียวในภาคอุตสาหกรรมนี้ที่มีความเป็นอิสระอย่างสมบูรณ์ในประเทศ หมายความว่า บริษัทจะสามารถจัดหาและผลิตพลาสมาได้เองโดยไม่ต้องพึ่งพาการผลิตหรือการจัดหาจากตลาดอื่น รูปแบบธุรกิจของบริษัทครอบคลุมห่วงโซ่คุณค่าทั้งหมด ตั้งแต่การเก็บรวบรวมพลาสมา การแยกส่วน การแปรรูปทางอุตสาหกรรม การวิเคราะห์คุณภาพ โลจิสติกส์ และการจัดจำหน่ายยา
ตามที่ Grifols ระบุ รูปแบบการบูรณาการแนวดิ่งนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถรับประกันความต่อเนื่องของอุปทานในภาคส่วนที่มีลักษณะเฉพาะคือวงจรการผลิตที่ยาวนาน กฎระเบียบที่เข้มงวด และอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดที่สูง ที่จริงแล้ว ตลาดพลาสมาในสหรัฐอเมริกาคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 60% ของอุปทานทั่วโลก และบริษัทคาดว่าตลาดนี้จะยังคงเติบโตในอัตราเลขหลักเดียวสูงในอีกหลายปีข้างหน้าโดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งในเชิงโครงสร้างสำหรับวิธีการรักษาด้วยพลาสมา
ในมุมมองของกลุ่มบริษัท ไบโอฟาร์มา ในสหรัฐอเมริกา มีทั้งขนาดอุตสาหกรรม ความเป็นผู้ใหญ่ในการดำเนินงาน และการสร้างรายได้ที่สม่ำเสมอพร้อมทั้งยังมีศักยภาพในการเติบโตต่อไปได้อีกผ่านการปรับปรุงประสิทธิภาพ การเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่ายโรงงาน และการขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นภายในสภาพแวดล้อมของระบบการดูแลสุขภาพที่ก้าวหน้าและกรอบการกำกับดูแลที่แม้จะมีความเข้มงวด แต่ก็ให้ความชัดเจนในระยะยาว
ลักษณะการแข่งขันของภาคส่วนนี้เองช่วยเสริมสมมติฐานนี้ให้แข็งแกร่งขึ้น กล่าวคือบริษัทจำนวนน้อยครอบครองกำลังการผลิตพลาสมาส่วนใหญ่ของโลกและการรวมกันของข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และความเชี่ยวชาญทางเทคนิค ส่งผลให้ผู้เล่นรายใหม่ต้องเผชิญกับอุปสรรคที่สูงมากในการเข้าสู่ตลาด
ปฏิกิริยาของตลาดและความสนใจของนักลงทุน
การประกาศความเป็นไปได้ในการเสนอขายหุ้น IPO ได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิดจากตลาดหุ้น ADR ของ Grifols ในสหรัฐอเมริกาปรับตัวขึ้นเกือบ 13% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด หลังจากมีการประกาศดังกล่าว แม้ว่าในระหว่างการซื้อขายปกติในตลาด Nasdaq หุ้นจะปิดตัวลงด้วยการลดลงเล็กน้อยก็ตาม
ในตลาดหลักทรัพย์สเปน หุ้นของ Grifols ปิดตลาดก่อนการประกาศด้วยการปรับตัวขึ้นเล็กน้อยประมาณ 0,4%โดยอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 9 ยูโรต่อหุ้น แม้จะฟื้นตัวเล็กน้อย แต่หุ้นก็ขาดทุนสะสมเกือบ 20% ในเดือนที่ผ่านมา และยังคงซื้อขายอยู่ห่างไกลจากราคาสูงสุดที่บันทึกไว้หลังจากการกลับมาจ่ายเงินปันผล ซึ่งเคยเข้าใกล้ 13,70 ยูโรในปี 2025
ในบรรดาผู้ถือหุ้นรายใหญ่ กลุ่มผู้ถือหุ้นรายย่อยบางกลุ่มได้แสดงการสนับสนุนต่อการเคลื่อนไหวนี้สมาคมผู้ถือหุ้นรายย่อยของกริฟอลส์ (AMG)เน้นย้ำว่าการเสนอขายหุ้น IPO ของไบโอฟาร์มาอาจเป็นแรงผลักดันสำคัญในการสร้างมูลค่า และได้ย้ำความเชื่อมั่นในฝ่ายบริหารและความแข็งแกร่งในระยะยาวของธุรกิจ
ในทางกลับกัน กองทุนที่มองในแง่ลบยังคงกดดันเงินทุนของบริษัทอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าโอกาสที่จะมีการขายสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์บางส่วนและการคาดการณ์ว่างบดุลจะดีขึ้น อาจทำให้การเดิมพันที่รุนแรงต่อหุ้นดังกล่าวในระยะกลางเป็นเรื่องยากขึ้นก็ตาม
ไม่ว่าในกรณีใด การทำธุรกรรมนี้ถือเป็นการทดสอบครั้งสำคัญของความเชื่อมั่นที่ตลาดสหรัฐฯ มีต่อไบโอฟาร์มาและต่อความสามารถของกริฟอลส์ในการดำเนินงานตามแผนงาน ราคาขั้นสุดท้ายสำหรับหุ้นส่วนน้อยจะใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานในการประเมินมูลค่าธุรกิจพลาสมาทั้งหมดในแง่ของราคาตลาด
อียิปต์และแคนาดา คือห้องทดลองของแบบจำลองการพึ่งพาตนเอง
ในขณะที่กำลังดำเนินการขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐอเมริกา Grifols ยังคงพัฒนาโครงการพึ่งพาตนเองในตลาดเชิงกลยุทธ์อื่นๆซึ่งบริษัทมองว่าเป็นกุญแจสำคัญในการรักษาการเติบโตและปรับปรุงอัตรากำไรในอีกหลายปีข้างหน้า
ในประเทศอียิปต์บริษัทข้ามชาติได้ร่วมมือกับหน่วยงานด้านสาธารณสุขเพื่อติดตั้งระบบพลาสมาแบบครบวงจร หลังจากได้รับการรับรองจากสำนักงานยาแห่งยุโรป (EMA) ในปี 2025 ประเทศอียิปต์จึงกลายเป็นประเทศแรกในแอฟริกาและตะวันออกกลางที่มีเครือข่ายพลาสมาที่ตรงตามมาตรฐานสากลที่เข้มงวดที่สุดซึ่งเป็นการปูทางไปสู่การส่งออกผลิตภัณฑ์เลือดไปยังยุโรปและภูมิภาคอื่นๆ
ในขณะเดียวกัน ในแคนาดา Grifols ยังคงรักษาความร่วมมือกับ Canadian Blood Services (CBS) โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความสามารถในการผลิตอิมมูโนโกลบูลินด้วยตนเองจาก 15% เป็น 50%เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ โครงการดังกล่าวรวมถึงการพัฒนาระบบเครือข่ายศูนย์รับบริจาคและการเปิดใช้งานโรงงานแยกส่วนประกอบแห่งใหม่ในมอนทรีออล ซึ่งมีกำหนดจะเริ่มดำเนินการในปี 2028
บริษัทฯ ระบุว่า โครงการเหล่านี้ในอียิปต์และแคนาดาจะส่งผลให้กำไรดีขึ้นโดยการเพิ่มประสิทธิภาพในการเก็บรวบรวมและแปรรูปพลาสมา และลดการพึ่งพาการนำเข้า ในขณะเดียวกันก็เสริมสร้างความมั่นคงด้านอุปทานในประเทศที่มีความต้องการการรักษาด้วยพลาสมาสูงเป็นพิเศษ
ข้อตกลงเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่กว้างขึ้น ซึ่งกริฟอลส์มุ่งมั่นที่จะใช้รูปแบบความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชนและโครงการพึ่งพาตนเองระดับชาติ ซึ่งบริษัทนำเสนอว่าเป็นมาตรการตอบสนองต่อแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อระบบการดูแลสุขภาพ และความจำเป็นในการสร้างห่วงโซ่อุปทานที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น
โอกาสในการเติบโตและขั้นตอนต่อไป
เมื่อมองไปข้างหน้า Grifols มั่นใจว่าการผสมผสานระหว่างฐานที่มั่นคงในสหรัฐอเมริกา การขยายโครงการพึ่งพาตนเอง และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่จะช่วยให้บริษัทสามารถรักษาอัตราการเติบโตของรายได้ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมได้ โดยจะยังคงมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจชีวเภสัชภัณฑ์ พร้อมทั้งรักษาธุรกิจด้านการวินิจฉัยโรคและธุรกิจเสริมอื่นๆ ไว้ด้วย
การเตรียมเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทลูกในสหรัฐฯ ยังอยู่ในขั้นตอนเบื้องต้นยังไม่มีการกำหนดกรอบเวลาหรือช่วงราคาที่แน่นอน และบริษัทเน้นย้ำว่าการดำเนินการจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาด ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันที่เต็มไปด้วยความผันผวนและความอ่อนไหวของนักลงทุนต่อระดับหนี้สิน โอกาสในการทำธุรกรรมดังกล่าวอาจเปิดและปิดได้อย่างรวดเร็ว
ในขณะเดียวกัน ฝ่ายบริหารจะยังคงเดินหน้าในการปรับโครงสร้างหนี้ที่จะครบกำหนดชำระตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไปและปรับโครงสร้างต้นทุนให้เหมาะสม โดยมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างทั้งอัตรากำไรจากการดำเนินงานและการสร้างกระแสเงินสดอิสระ องค์ประกอบทั้งหมดเหล่านี้จะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดโดยนักวิเคราะห์และผู้ถือหุ้นกู้ ซึ่งจะประเมินว่าแผนดังกล่าวจะส่งผลให้ความเสี่ยงลดลงมากน้อยเพียงใด
บริษัทมุ่งเป้าไปที่สเปนและยุโรป พร้อมทั้งพยายามฟื้นฟูความเชื่อมั่นที่เสียหายจากเหตุการณ์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาความพยายามในการสื่อสารกับตลาด การให้คำมั่นสัญญาต่อสาธารณะเกี่ยวกับการลดหนี้ และการตัดสินใจที่จะนำส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ที่มีมูลค่ามากที่สุดของบริษัทเข้าสู่การตรวจสอบของตลาดหลักทรัพย์ ล้วนเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์นี้เพื่อเชื่อมต่อกับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยอีกครั้ง
ในบริบทนี้ การเสนอขายหุ้น IPO ของ Biopharma ในสหรัฐอเมริกาถือเป็นหนึ่งในการตัดสินใจครั้งสำคัญที่สุดของ Grifols ในรอบทศวรรษที่ผ่านมาซึ่งเป็นการผสมผสานเป้าหมายทางการเงิน การปรับโครงสร้างองค์กรภายใน และการแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ต่อธุรกิจพลาสมาและรูปแบบการพึ่งพาตนเองที่บริษัทกำลังนำไปใช้ในตลาดอื่นๆ เช่น อียิปต์และแคนาดา