อัตราส่วนซอร์ติโน: คืออะไรและมีไว้เพื่ออะไร

อัตราส่วนซอร์ติโนคืออะไร

อัตราส่วนซอร์ติโน (Sortino ratio) เป็นรูปแบบหนึ่งของอัตราส่วนชาร์ป ( Sharpe ratio )อัตราส่วนนี้แยกความแตกต่างระหว่างความผันผวนที่เป็นอันตรายกับความผันผวนโดยรวมทั้งหมด โดยใช้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนติดลบ (การเบี่ยงเบนลง) ของพอร์ตโฟลิโอ แทนที่จะใช้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนรวมของพอร์ตโฟลิโอ อัตราส่วนซอร์ติโนคำนวณจากผลตอบแทนของสินทรัพย์หรือพอร์ตโฟลิโอ ลบด้วยอัตราผล ตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง แล้วหารด้วยค่าเบี่ยงเบนลงของสินทรัพย์อัตราส่วนนี้ตั้งชื่อตามแฟรงค์ เอ. ซอร์ติโน (Frank A. Sortino)

อัตราส่วนซอร์ติโนมีไว้เพื่ออะไร?

อัตราส่วนซอร์ติโน (Sortino ratio) เป็นวิธีที่มีประโยชน์สำหรับนักลงทุน นักวิเคราะห์ และผู้จัดการพอร์ตการลงทุน ในการประเมินผลตอบแทนของการลงทุนสำหรับระดับความเสี่ยงที่ไม่ดีที่กำหนดไว้เนื่องจากอัตราส่วนนี้ใช้เพียงค่าเบี่ยงเบนด้านลบเป็นตัววัดความเสี่ยง จึงหลีกเลี่ยงปัญหาของการใช้ความเสี่ยงทั้งหมด หรือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งมีความสำคัญเพราะความผันผวนด้านบวกเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนและไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนส่วนใหญ่กังวล

อัตราส่วน Sortino แตกต่างจากอัตราส่วน Sharpe อย่างไร

อัตราส่วน Sortino ปรับปรุงจากอัตราส่วน Sharpe โดยแยกความผันผวนด้านลบหรือความผันผวนที่เป็นลบออกจากความผันผวนทั้งหมดโดยการหารผลตอบแทนส่วนเกินด้วยค่าเบี่ยงเบนด้านลบ แทนที่จะหารด้วยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานทั้งหมดของพอร์ตโฟลิโอหรือสินทรัพย์ อัตราส่วน Sharpe ไม่เอื้อต่อการลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง ซึ่งให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกแก่นักลงทุน อย่างไรก็ตามการเลือกใช้อัตราส่วนขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนต้องการเน้นที่ค่าเบี่ยงเบนทั้งหมดหรือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหรือเฉพาะค่าเบี่ยงเบนด้านลบเท่านั้น

วิธีคำนวณอัตราส่วนซอร์ติโน

เนื่องจากอัตราส่วน Sortino พิจารณาเฉพาะค่าเบี่ยงเบนเชิงลบของผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอจากค่าเฉลี่ยเท่านั้นจึงเชื่อกันว่าอัตราส่วนนี้ให้มุมมองที่ดีกว่าเกี่ยวกับผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ เนื่องจากความผันผวนที่เป็นบวกถือเป็นข้อดี ดัชนี Sortino แตกต่างจากอัตราส่วน Sharpe ตรงที่พิจารณาเฉพาะค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของความเสี่ยงด้านลบเท่านั้นไม่ใช่ความเสี่ยงทั้งหมด (ด้านบวก + ด้านลบ)

ตัวอย่างการใช้อัตราส่วนซอร์ติโน

เช่นเดียวกับอัตราส่วน Sharpe อัตราส่วน Sortino ที่สูงกว่าย่อมดีกว่าเมื่อพิจารณาการลงทุนที่คล้ายคลึงกันสองแบบนักลงทุนจะเลือกการลงทุนที่มีอัตราส่วน Sortino สูงกว่าเพราะหมายความว่าการลงทุนนั้นสร้างผลตอบแทนได้มากกว่าต่อหน่วยความเสี่ยงที่ไม่ดี ตัวอย่างเช่น สมมติว่า ETF A มีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 12% และความเสี่ยงขาลง 10% ในขณะที่ ETF B มีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 10% และความเสี่ยงขาลง 7% อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงคือ 2,5% อัตราส่วน Sortino สำหรับ ETF ทั้งสองจะคำนวณได้ดังนี้:

แม้ว่า ETF A จะสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีสูงกว่า 2% แต่ก็ไม่ได้ให้ผลตอบแทนอย่างมีประสิทธิภาพเท่า ETF B เนื่องจากมีแนวโน้มลดลง จากเกณฑ์นี้ETF B จึงเป็นตัวเลือกการลงทุนที่ดีกว่าแม้ว่าโดยทั่วไปจะใช้ผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง แต่ผู้ลงทุนสามารถใช้ผลตอบแทนที่คาดหวังในการคำนวณได้เช่นกันเพื่อให้สูตรมีความแม่นยำ ผู้ลงทุนต้องมีความสม่ำเสมอเกี่ยวกับประเภทของผลตอบแทนที่ต้องการ